Tullavtal och ECB-besked sänker chansen till räntesänkning

Som jag skrev i morse steg marknadsräntor i dag till följd av att EU och USA närmar sig ett handelsavtal. Det ser ut att landa i en kompromiss med tullar på 15 procent för de flesta varor. Det är förstås negativt för EU, där tillväxten redan är svag – inte minst i Sverige. Alternativet hade dock varit betydligt värre: 30-procentiga tullar från och med 1 augusti. Det är den nivån marknaden i mångt och mycket har utgått från.

Även om många misstänkt att Trump återigen spelar ett högt spel och inte kommer fullfölja hoten, tenderar marknaden att frukta det värsta. Förväntningarna på att ekonomin ska ta ytterligare stryk har tryckt ned räntor och stärkt tron på en mjukare penningpolitik.

Men nu, när läget verkar ljusare och mer stabilt, flyttar investerare tillbaka kapital från säkra statsobligationer till mer riskfyllda tillgångar – vilket får räntor att stiga.

Under eftermiddagen kom även räntebesked från ECB. Som väntat lämnades depositräntan oförändrad på 2 procent, efter att ha sänkts med 200 punkter sedan mitten av förra året. Tonläget från ECB-chefen Christine Lagarde var, precis som vid det förra mötet, något hökaktigt:

"Vi befinner oss i ett gynnsamt läge eftersom våra prognoser pekar på att inflationen stabiliseras runt målet på medellång sikt", sade hon och tillade att störningar i leveranskedjor och handelsflöden till följd av tullar också kan få en inflationsdrivande effekt.

Uttalandet bidrog till fortsatt uppgång i europeiska marknadsräntor, med Tyskland i förarsätet. Den tyska tvåårsräntan steg med 14 punkter till 1,91 procent – den största uppgången sedan i maj. Även de svenska räntorna fortsatte uppåt: tvååringen stängde på 1,86 procent efter en uppgång på fem punkter, medan fem- och tioårsräntan steg med sju respektive sex punkter.

ECB:s huvudkontor i Frankfurt, Tyskland. FOTO: Shutterstock

Hur påverkar det chanserna för en räntesänkning från Riksbanken?

För bara två till tre veckor sedan såg marknaden goda chanser till en räntesänkning i september. Det fanns till och med förhoppningar om att Riksbanken skulle kunna agera redan vid augustimötet, och räntemarknaden prisade även in ytterligare en sänkning mot slutet av året eller i början av nästa.

Men i takt med att relationen mellan EU och USA förbättrats har prissättningen successivt rört sig bort från ett sådant scenario. Efter i dag bedöms sannolikheten för en sänkning i september till under 40 procent. Marknaden räknar dock fortfarande med en till räntesänkning – antingen i slutet av det här året eller i början av nästa.

–––––––––––––––––––––––––––––––––

Samarbete med Affärsvärlden – Vill du fördjupa dig ytterligare i räntor, makro och börs? Affärsvärlden är en av de mest seriösa källorna för ekonominyheter i Sverige och kompletterar det jag skriver här på bloggen med dagliga analyser. Just nu har de dessutom ett extra bra erbjudande: halva priset på Premium Digital i tre månader. Tecknar du via den här länken stöttar du samtidigt bloggen.

–––––––––––––––––––––––––––––––––