Tysklands ekonomi sjunker djupare – trots hoppfulla PMI-siffror

Små- och medelstora företag i Tyskland kämpar fortsatt i motvind. I juli noterades breda nedgångar över alla sektorer. Enligt DATEV:s index föll omsättningen i SMEs med 1,7 procent på årsbasis, medan konjunkturindex sjönk till 91,9 – tydligt förankrat i recessionsterritorium. Särskilt trögt går inte oväntat konjunkturkänsliga branscher som hotell och restaurang, där intäkterna backade med 4 procent, och byggsektorn som krympte med 2 procent. Sysselsättningen minskar också: totalt har omkring 125 000 jobb försvunnit det senaste året, varav 70 000 i industrin – själva ryggraden i den tyska ekonomin.

Varken lägre räntor eller massiva investeringar i försvar och infrastruktur har hittills gett någon effekt. Europas största ekonomi är på väg in i sitt tredje raka år av lågkonjunktur – och mycket tyder på att årets nedgång blir den djupaste hittills. Enligt X-kontot @zerohedge pekar data, rensat för offentlig stimulans, på en privatsektor-recession på -4 till -5 procent i år. Med offentlig stimulans menas att staten pumpar in pengar i ekonomin – exempelvis genom försvar, infrastruktur och subventioner – vilket gör att BNP framstår som starkare än den egentligen är. 

I mars i år släppte Tysklands regering på den grundlagsfästa skuldbromsen för att kunna låna och genomföra investeringar på sammanlagt runt 1 000 miljarder euro, främst i infrastruktur och försvar.

Den svaga siffran i DATEV:s index är ett bittert piller och står i skarp kontrast till de hoppfulla signaler som synts i de senaste månadernas inköpschefsindex (PMI), både i Europa och Sverige. Eurozonens PMI kom i augusti in på den högsta nivån sedan maj 2024, vilket jag skrev om på X. Även svensk PMI har visat en stigande trend och nådde i juli årshögsta. PMI är visserligen en tidig konjunktursignal, men risken är ändå att uppgångarna är falska – eftersom förbättringen inte syns någon annanstans i ekonomin, allra minst på arbetsmarknaden. Att just Tyskland fortsätter att ha problem är dessutom särskilt oroande för Sverige, då det är vår största exportmarknad.