Riksbanken i rävsax när ränteförväntningarna rusar
Marknadens ränteförväntningar har stigit snabbt de senaste dagarna. I går morse blev en fjärde höjning för första gången fullt inprisad. Nu är marknaden redan halvvägs mot en femte till sommaren 2028. Om marknaden får rätt kan styrräntan ligga runt 3 procent om två år – de högsta förväntningarna hittills i den här cykeln.
Samtidigt sitter Riksbanken i en rävsax.
BNP-indikatorn som kom i går visade att ekonomin krympte med 0,8 procent i juli jämfört med juni. Det är en preliminär månadssiffra som man ska vara försiktig med att dra stora slutsatser av, men återhämtningen i svensk ekonomi går fortsatt trögt och arbetsmarknaden är svag. Tidigare i veckan kom dessutom ännu en låg inflationssiffra.
Åt andra hållet drar stigande energi- och råvarupriser, som framöver kan börja synas tydligare i inflationen. En del av prisuppgången har tillfälligt hållits tillbaka av stödåtgärder vid pumpen, men dessa löper snart ut. ECB höjde dessutom räntan igen i går och ligger nu 75 punkter över Riksbanken – en historiskt stor skillnad som kan sätta ytterligare press på kronan, vilket vi redan ser.
Riksbanken möter alltså svaga signaler från svensk ekonomi här och nu, samtidigt som riskerna för inflation och högre räntor längre fram har ökat. Det är en betydligt svårare avvägning än för bara några veckor sedan.