Kommentar till inflationssiffrorna – augusti 2025
Preliminära siffror från SCB visar att inflationen enligt KPIF steg till 3,3 % i augusti, upp från 3,0 % i juli. Det var något över bankernas snittprognos på 3,2 %. Men samtidigt – och betydligt viktigare – föll KPIF‑XE, det vill säga inflation med fast ränta utan energi, till 2,9 % från 3,2 %. Det stöder att uppgångarna under juni och juli, på sommarutgifter som flygresor och biluthyrning, var tillfälliga. Och det var precis den signal Riksbanken behövde för att kunna sänka räntan om tre veckor.
Mest handlar det om förtroende. Även när långsiktiga inflations- och konjunktursignaler tydligt visar att en räntesänkning är motiverad, måste Riksbanken ta hänsyn till hur beslutet uppfattas. Att sänka räntan igen när inflationen ser ”dålig” ut skulle kunna skada trovärdigheten.
Nu kan Thedéen och hans kolleger agera utan oro.
Läs mer: El, charter och tillfälliga prischocker – hur mycket ska Riksbanken bry sig?
Så hur ser verkligheten ut? Sanningen är att det inte finns något underliggande inflationstryck som borde göra vare sig marknaden eller Riksbanken orolig. Det har det inte gjort på länge, och det har jag påtalat otaliga gånger, både här på bloggen och på X. Sedan sommaren 2023 har tecknen varit tydliga: företagens prisplaner, hushållens inflationsförväntningar och producentpriser visar alla att läget är stabilt. Visst har vissa indikatorer stundtals stigit, men helhetsbilden har hela tiden varit trygg.
Riksbanken hade därför kunnat påbörja räntesänkningarna mycket tidigare. Man väntade minst sex månader för länge, och den sista räntehöjningen i september 2023 var helt onödig. Om man hållit örat mot rälsen hade skadorna på svensk ekonomi kunnat begränsas och återstarten gått snabbare. Nu ser vi fortfarande en ekonomi som trampar vatten. Hushållen väntar på bättre tider och företagen sitter på händerna när det gäller investeringar och rekryteringar.
Jag noterar att det fortfarande finns några experter som tvivlar, men för mig är det väldigt tydligt att ekonomin behöver ytterligare en knuff – och utrymme finns. Inflationen är på väg att stabilisera sig runt målet, kanske till och med lite under, något vi troligen kommer se nästa år.
Läs även: Därför blir det 1-2 räntesänkningar till – varken fler eller färre