Thedéen håller fast vid räntebudskapet – men osäkerheten består
Riksbankschef Erik Thedéen ser fortsatt skäl att höja styrräntan. Vid dagens framträdande hos Ruter Dam, ett affärsnätverk för kvinnor i ledande befattningar, återkom han till den starkare konjunkturen och riskerna för högre inflation.
När jag gick igenom protokollet från Riksbankens septembermöte var slutsatsen att mycket talade för en räntehöjning redan i november. Inte minst eftersom Thedéen själv ansåg att det var rimligt att höja styrräntan från 1,75 till 2 procent. Han hade dessutom flera kollegor med sig. Till och med den normalt mer försiktige Per Jansson ställde sig bakom behovet av högre ränta, medan Anna Seim uttryckligen förordade en novemberhöjning om inget förändrade hennes bild av ekonomin.
Sedan dess har mycket hänt, och en hel del har tyvärr fortsatt att gå åt fel håll. Kronan har förblivit svag, marknadsräntorna har stigit och företagens prisplaner ligger över det normala. Samtidigt fortsätter utvecklingen i Mellanöstern att skapa osäkerhet kring energi- och råvarupriserna.
Det gjorde dagens framträdande särskilt intressant.
Samma oro som i september
Av Riksbankens sammanfattning framgår att Thedéen fortfarande ser skäl att höja räntan i år. Han pekar återigen på den starkare konjunkturen och risken för att höga energi- och råvarupriser, tillsammans med en svag krona, ska leda till bredare prisökningar.
Det är alltså i grunden samma resonemang som i september. Någon tydlig skärpning eller försvagning av budskapet går inte att utläsa.
Inflationen ger visst andrum
Samtidigt har det inte bara kommit varningssignaler på senare tid. Den kanske viktigaste indikatorn, den faktiska inflationen, ger en något mer hoppfull bild av läget. Visserligen steg inflationen kraftigt i september, men det var framför allt energipriserna som drev uppgången. Som jag skrev i min analys är det underliggande pristrycket fortfarande förhållandevis lågt, och än så länge finns inga tydliga tecken på att företagens ökade kostnader har börjat slå igenom i konsumentpriserna på bred front.
Det kan ge Riksbanken lite mer tid att se om återhämtningen verkligen får fäste, inte minst på arbetsmarknaden där osäkerheten fortfarande är stor.
Thedéen gör dock ingen närmare värdering av utfallet i den publicerade sammanfattningen. Därmed vet vi inte om den senaste statistiken har påverkat hans syn på riskerna.
November fortfarande huvudspåret
Min bedömning är fortsatt att Riksbanken höjer styrräntan med 0,25 procentenheter i november, till 2 procent. Även marknadens prissättning pekar mot en höjning.
Flera av argumenten för en höjning har snarast stärkts sedan septembermötet. Men den senaste inflationsstatistiken visar också varför beslutet inte är självklart.